截至发稿时，AAVE代币最新行情在92美元附近震荡，较2025年8月峰值已回撤约75%，处于长期技术支撑位的再次测试阶段。我们认为，做空与抄底的多空分歧集中在两个维度： 空头的底牌 坏账缺口巨大：Llamarisk报告估算，AAVE面临1.237亿至2.301亿美元潜在坏账风险，前两层覆盖机制仅能吸收约1.4亿美元，仍有剩余缺口。 TVL修复不确定：资金来得快，去得也快，但回来得慢。单日净撤资66亿，要从这个坑里爬出来，AAVE需要拿出有说服力的风控方案。 交易所供应持续膨胀：链上数据显示，交易所AAVE流入量创3月以来新高，供应量持续上升，抛压仍在。 多头的筹码 协议基本面未受损：AAVE核心合约未被攻破，创始人Stani明确表示财政储备和月均约1200万美元收入足以覆盖损失。 治理升级完成：4月13日，“Aave Will Win”框架以超75%支持率通过，100%协议收入导入DAO金库，代币持有者与协议利益对齐。 聪明钱逆势入场：在恐慌中，部分投资者选择反向布局，过去七天聪明钱地址囤积约290万美元的AAVE，前100名交易员净流入218万美元。 技术面存在修复空间：当前AAVE交投于90美元附近，自2025年8月高点回撤约75%，正在测试长期支撑位。分析师指出，若趋势线支撑稳固，AAVE有望上涨至135美元，较当前有约49%空间。
